在金融市场的复杂版图中，比特币价格走势一直备受瞩目，尤其是其与美股的联动关系，以及美元价格背后的诸多影响因素，成为投资者与市场研究者关注的焦点。 

比特币与美股：微妙的联动轨迹

近年来，比特币与美股呈现出较为明显的联动性。以 2025 年为例，在 7 月 14 日，比特币价格首次突破12 万美元 / 枚，截至 19 时 30 分，比特币报 12.15 万美元，24小时内上涨 2.91% 。同期，美股科技板块表现强劲，推动市场整体风险偏好提升。这种联动背后，是宏观经济环境与投资者情绪的双重作用。当美联储释放降息信号，市场流动性预期增加，资金会流向包括比特币与美股科技股在内的风险资产，推动两者价格上升。例如，在政策预期推动下，7月当周《GENIUS 法案》即将送达美国总统，比特币价格攀升，与美股涨势形成呼应，标志着投资者在全球范围内扩大风险资产配置，共享乐观情绪。

美元因素：牵一发而动全身

美元在比特币价格体系中扮演着关键角色。从宏观经济数据来看，美国的通胀数据对美元走势影响巨大，进而传导至比特币市场。如在8 月 18 日，因上周美国超预期宏观数据持续打压投资者信心，比特币下跌2%，交易价为 115,500 美元，早些时候一度跌至115,046 美元。高通胀降低了美联储降息的希望，推强了美元，助长避险行为，使得以美元计价的比特币吸引力下降。相反，当美国消费者价格指数数据低于预期时，比特币价格往往受到推动上涨，如在部分时段，数据利好推动比特币创下历史新高。此外，美元的国际地位与全球资金流动密切相关，美元的强弱影响着全球投资者对包括比特币在内的各类资产的配置决策。

供需关系：稀缺性的市场演绎

比特币总量恒定为 2100 万枚，每四年一次的“减半” 事件持续削减新币供应，加剧稀缺性。2024 年 4 月的第四次减半，使得新币供应减少，市场对其稀缺性预期增强。同时，机构 “囤币潮” 也改变了市场供需格局。上市公司如 MicroStrategy 持有 58 万枚，资管巨头贝莱德持仓超 62 万枚，大量流通盘被锁定，导致市场实际流通量减少。2025 年数据显示，比特币非流动性供应量达历史最高，长期持有者主导市场，减少了市场上可供交易的比特币数量，在需求稳定或增加的情况下，供需失衡推动比特币价格上升。

政策与机构：合规浪潮下的新动能

政策层面，美国比特币现货 ETF 的获批成为重要里程碑。如贝莱德的IBIT，2025 年总资产管理规模达1258 亿美元，占比特币市值 6.05% ，降低了投资门槛，吸引大量资金入市。美国《GENIUS稳定币法案》和香港《稳定币条例》的通过，为加密市场提供合规框架，增强了机构信心，预估将带来千亿级新增资金。机构投资者的持续入场也为比特币价格提供支撑。传统金融机构如Coinbase 纳入标普 500 指数，富途证券报告显示Z 世代偏爱加密货币现货，推动主流金融体系接纳比特币，机构长期看涨预期如渣打银行预测2025 年底比特币或达 20 万美元，强化了市场乐观情绪，吸引更多资金进入比特币市场，影响其美元价格走势。